在日前于上海舉行的大宗商品投資策略論壇上，與會專家圍繞宏觀經濟及明年大宗商品走勢等話題展開了分析，分析認為，有色金屬牛市明年仍將延續。

    近期，受美聯儲加息影響，市場對國內是否會跟隨美元加息腳步產生了疑問。華融證券首席經濟學家、總經理助理伍戈表示，中國是否會跟進美聯儲的利率調整，是由資本流動情況決定的。事實上，中國政策利率的調整在很大程度上和名義GDP是一致的，并不會脫離基本面，也不受聯儲的主導。所以對于市場擔心美聯儲加息的影響，他認為這更多反映在市場心理層面，而不是資本流動層面，從這個意義上來說，未來主要應關注國內的基本面。

    在國內金融監管不斷強化，引導資金脫虛向實的大背景下，商業銀行資產負債表收縮依然是未來的趨勢。“在貨幣量收縮的過程中，資金價格當然會有上升壓力，但金融去杠桿及監管強化力度的強弱會最終受制于經濟基本面的變化。”他說。

    在過去一段時間里，供給層面的因素一直影響著經濟，但在他看來，這種供給變化并不必然預示未來經濟動能會增加，因為需求的持續擴張也是供給面改善的重要因素。他預計，隨著供暖季的結束，供給面的擾動因素在2018年將有所減緩。

    敦和資管宏觀策略總監徐小慶認為，隨著技術的進步與資本效率的提升，供給層面對大宗商品價格的影響越來越小，真正影響價格的核心問題仍然是需求。

    他表示，過去兩年國內將問題的重心放在供給側，這從今年幾乎所有主要工業品產量增長都低于去年可以印證。“今年供給側出現收縮后，工業品的價格漲幅也低于去年，說明供給側的收縮并未推動價格上漲，市場對需求端產生了擔心。”徐小慶說道。

    他認為即便在供給側改革的背景下，商品上漲的節奏依然無法脫離需求的框架，在波動方向上，工業品的價格從來都沒有與需求脫鉤。

    具體到有色金屬需求上，凱豐投資管理有限公司基金經理董浩表示，2016年是我國中產階級數量增長最多的一年。國內中產的不斷崛起將有色金屬消費提供購買力與稅收的支持。此外，中產階級的增長也刺激了品質材料的消費，比如鎳、鋅、銅等市場。

    他認為，2017年有色金屬市場延續了去年的牛市，而這波牛市的基礎來自主要經濟體的強勁讓全球經濟進入了正循環，從而帶動了需求的好轉。在主要經濟體增速尚未明顯放緩的情況下，2018年的宏觀環境可能會好于市場預期，有色金屬牛市可能在2018年繼續。明年從有色金屬品種強弱上來看，他預計會是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。